頭條新聞
特朗普緊急撤回對華關(guān)稅威脅！
此前，特朗普威脅將于11月1日對中國商品加征100%的額外關(guān)稅，引發(fā)市場高度關(guān)注。然而，其隨后在社交平臺“Truth Social”上發(fā)文稱“不要擔(dān)心中國，一切都會(huì)很好”，暗示這一極端關(guān)稅措施可能不會(huì)真正落地。受此表態(tài)影響，市場情緒迅速回暖，美股三大股指期貨大幅上漲。
本次威脅更可能是一次典型的“TACO交易”，即以關(guān)稅言論作為談判籌碼的策略性行為。與今年4月的類似情境相比，當(dāng)前市場環(huán)境存在關(guān)鍵差異，此次關(guān)稅威脅對國內(nèi)市場的實(shí)際影響可能較為有限。
一是國內(nèi)政策基調(diào)更為明確：“寬貨幣+寬財(cái)政”的“雙寬”政策框架更加清晰，投資者對類似沖擊已積累一定應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)。
二是中國出口結(jié)構(gòu)更具韌性：中國對美出口占總出口比重已從2024年的14.7%下降至11.5%，新興市場需求增長有效提升了整體出口的抗壓能力。
——新聞點(diǎn)評
海外熱點(diǎn)
白銀價(jià)格創(chuàng)歷史新高！年內(nèi)飆漲78%，遠(yuǎn)超黃金漲幅
現(xiàn)貨白銀價(jià)格現(xiàn)已突破50美元/盎司大關(guān)，最高觸及51.699美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。今年以來，現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅高達(dá)約78%，顯著超越黃金約55%的漲幅。白銀此輪強(qiáng)勁上漲主要受避險(xiǎn)情緒、工業(yè)需求增長及投資資金涌入共同推動(dòng)。
美股三季度成績單即將來襲！科技巨頭能否再扛增長大旗？
盡管美股在10月10日遭遇“黑色星期五”，但主要基準(zhǔn)股指目前仍處于歷史高位附近。隨著Q3財(cái)報(bào)季本周拉開帷幕，華爾街預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司第三季度盈利同比將增長8%?？萍脊颈炯径鹊臉I(yè)績預(yù)期高于其他行業(yè)，其中軟件和半導(dǎo)體公司的業(yè)績預(yù)期居首。
市場回顧
宏觀新聞
工信部：啟動(dòng)制造業(yè)融資需求征集，精準(zhǔn)對接多元需求
工信部近日啟動(dòng)制造業(yè)企業(yè)融資需求征集工作，旨在精準(zhǔn)對接企業(yè)需求，進(jìn)一步提升制造業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效。征集面向有各類融資需求的制造業(yè)企業(yè)，覆蓋信貸、債券、股權(quán)、保險(xiǎn)、上市、并購重組等多元化渠道。此舉是落實(shí)國家支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展政策的具體舉措，有望緩解制造業(yè)企業(yè)融資難點(diǎn)。
商務(wù)部：審慎適度實(shí)施出口管制措施
2025年10月9日，中國商務(wù)部與海關(guān)總署發(fā)布公告，宣布對相關(guān)稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制。在12日的例行記者問答中，商務(wù)部新聞發(fā)言人對此回應(yīng)稱，中國作為負(fù)責(zé)任大國，始終堅(jiān)定維護(hù)自身國家安全和國際共同安全，并秉持公正、合理的原則立場，審慎適度地實(shí)施出口管制措施。
固收行業(yè)動(dòng)態(tài)
債市避險(xiǎn)情緒降溫，收益率全線反彈
10月13日，銀行間主要利率債收益率全線反彈。其中，30年期國債收益率反彈幅度最為顯著，上行3–4個(gè)基點(diǎn)。此前因美國總統(tǒng)特朗普的激烈言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒在周末有所修正，中美雙方釋放出相對溫和的信號，導(dǎo)致債市走勢轉(zhuǎn)弱。
可轉(zhuǎn)債市場交投活躍，年內(nèi)成交額同比增超37%
進(jìn)入2025年四季度，上市公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)展披露趨于密集。整體來看，今年以來可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)穩(wěn)健，成交額同比增幅超過37%，市場交投活躍度顯著提升，估值有望進(jìn)一步提升。不過，在市場熱情推動(dòng)轉(zhuǎn)股進(jìn)程的同時(shí)，可轉(zhuǎn)債存量規(guī)模有所收縮。
研習(xí)社知識點(diǎn)
如何刻畫資配組合風(fēng)險(xiǎn)特征
一方面，我們可以借助波動(dòng)率和最大回撤兩個(gè)指標(biāo)來衡量組合的風(fēng)險(xiǎn)特征；
另一方面，由于投資組合的波動(dòng)與收益往往是線性相關(guān)的，所以我們也可以根據(jù)組合的預(yù)期收益來評估組合的風(fēng)險(xiǎn)特征。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。
