昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于3865.23點，跌24.27點，跌幅為0.62%；深成指收于12895.11點，跌336.36點，跌幅為2.54%；滬深300收于4539.06點，跌54.91點，跌幅為1.20%；創(chuàng)業(yè)板收于2955.98點，跌122.78點，跌幅為3.99%。兩市成交25762.33億元，較前一日成交額增加9.41%。大盤股強于小盤股。中證100下跌1.48%，中證500下跌2.46%。31個申萬一級行業(yè)中有11個行業(yè)上漲。其中，銀行、煤炭、食品飲料表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.51%、2.18%、1.69%，有色金屬、電子、通信表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-3.66%、-4.64%、-4.98%。滬市有813只個數(shù)上漲，占比34.97%，深市有821只個數(shù)上漲，占比28.18%。非ST個股中，37只個股漲停，3只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2025/10/14

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌0.02個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.44%，標普500下跌0.16%，納斯達克指數(shù)下跌0.76%；道瓊斯歐洲50下跌0.34%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌1.73%，日經(jīng)225指數(shù)下跌2.58%,印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.36%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2025/10/14

三、新聞

1.諾貝爾獎背后的投資組合

近日，2025年諾貝爾獎陸續(xù)揭曉。自1901年首次頒獎以來，諾貝爾獎已經(jīng)走過了120余年，這筆來源于遺產(chǎn)的獎金不僅沒有耗盡，反而從最初的3100萬克朗增值至2024年末的近68億克朗，實現(xiàn)了近220倍的增長。諾貝爾獎的資金來源于瑞典“炸藥大王”阿爾弗雷德·諾貝爾1896年去世時留下的3100萬克朗資產(chǎn)。根據(jù)阿爾弗雷德·諾貝爾的遺囑，諾貝爾基金會于1900年成立，核心使命是確保用于頒發(fā)諾貝爾獎的資產(chǎn)得到有效管理，并維護各授獎機構(gòu)的獨立性。

2024年10月，諾貝爾基金會首席財務官烏爾麗卡·伯格曼（Ulrika Bergman）在一次公開活動中介紹，“諾貝爾在遺囑中要求，資金必須投資于‘安全證券’。”“最初基金會只能投資國債、市政債券和有擔保的公司債券，以及斯德哥爾摩房地產(chǎn)。這種限制在1950年之后被打破——基金會獲準投資股票類資產(chǎn)，1970年之后投資管理進一步現(xiàn)代化，如今已構(gòu)建高度多元化的投資組合。”

資料顯示，自1901年首屆諾貝爾獎（單項獎金15萬克朗）頒發(fā)以來，獎金金額曾持續(xù)下降。但隨著投資自由度的放開以及1946年爭取到的免稅政策，這一趨勢終得扭轉(zhuǎn)，諾貝爾獎獎金平均漲幅能夠跟上通脹步伐。以克朗計算的獎金實際價值于1991年恢復至原有水平。2025年諾貝爾獎單項全額獎金定為1100萬克朗。

年報顯示，諾貝爾基金會的目標是實現(xiàn)年均至少3%的通脹調(diào)整后總回報，并強調(diào)保持均衡的全面財務風險管理。諾貝爾基金會認為，在該水平回報下，其有能力覆蓋各項支出。

從投資運營結(jié)果來看，據(jù)披露，截至2024年底，該基金會的資產(chǎn)總市值為67.97億克朗；比2023年底的62.33億克朗增加了5.64億克朗。據(jù)此估算，從3100萬克朗到67.97億克朗，諾貝爾獎的資金池增長將近220倍；若剔除通脹因素，資金規(guī)模增長逾2倍。數(shù)據(jù)還顯示，截至2024年底，若不含直接持有的不動產(chǎn)，諾貝爾基金會的投資市值為66億克朗，包括：56%權(quán)益型基金，9%不動產(chǎn)與基礎設施基金，12%固定收益資產(chǎn)及現(xiàn)金，24%另類資產(chǎn)，以及-1%的貨幣對沖損益。2024年的投資回報率為11.6%；過去五年的年化投資回報率為9.2%；過去十年的年化投資回報率為8.3%。

近幾年，諾貝爾基金會沒有詳細披露其外部管理人的名單，但在2020年及之前的基金會年報中，曾披露過長期持有的證券名單，為外界了解諾貝爾基金會的外部管理人提供了參考。根據(jù)諾貝爾基金會2020年報，其外部管理人包括：貝萊德、瑞典商業(yè)銀行基金公司、世代投資管理、紅杉資本、凱雷、瑞典本土資產(chǎn)管理機構(gòu)歐曼、英國老牌資管機構(gòu)英卓投資管理、擅長投資亞洲和新興市場的盈信投資，以及全球知名對沖基金城堡投資、千禧基金、文藝復興科技、維京國際投資、Two Sigma、AQR資本等機構(gòu)。

諾貝爾基金會的投資委員會負責對新增資產(chǎn)類別與資產(chǎn)配置作出所有決策，并決定要聘請哪些外部管理人。“我們不直接投資于股票、債券和其他證券，而是借助外部管理人來進行管理。基金會年報顯示，投資委員會確定投資的戰(zhàn)術(shù)配比，并遴選外部管理人。遴選時重點考量外部管理人的投資理念、投資流程、歷史資產(chǎn)管理業(yè)績、風險控制系統(tǒng)、管理團隊架構(gòu)、管理人對責任投資的實踐方案以及費用結(jié)構(gòu)等要素。日常執(zhí)行由首席投資官帶領(lǐng)的團隊完成。

談到對未來投資的展望時，伯格曼表示：“我們多年來回報率持續(xù)超越目標，因此不必苛求每年都超額達標。我們專注于長期結(jié)構(gòu)性趨勢，風險偏好與目標精心匹配，既不盲目激進，也不過分保守。”這種平衡之道，正是諾貝爾遺產(chǎn)跨越世紀依然“用之不絕”的關(guān)鍵所在。

點評：諾貝爾獎的投資組合經(jīng)歷了從保守到多元化的演變。具體細分看，投資覆蓋多個資產(chǎn)類別以及跨全球市場，以實現(xiàn)全球分散配置，從瑞典本土到新興市場的風險投資，同時以適應市場的變化。通過小團隊決策、外部委托管理、全球分散配置與責任投資原則，讓“發(fā)獎”與“生錢”得以長期并行。 

2.港交所推出新指數(shù)期貨

10月14日，香港交易所宣布，計劃在今年11月28日推出恒生生物科技指數(shù)期貨，進一步優(yōu)化其不斷拓展的衍生產(chǎn)品生態(tài)圈。

這只新期貨合約以恒生生物科技指數(shù)為基準（該指數(shù)追蹤香港上市30家最大型可供港股通交易的生物科技、藥品及醫(yī)療設備公司的表現(xiàn)），聚焦當前發(fā)展最快、最有活力的一大板塊，為投資者提供精準的風險管理工具，并與香港交易所現(xiàn)有的生物科技相關(guān)產(chǎn)品及旗艦股票指數(shù)衍生產(chǎn)品組合互補。

自香港交易所2018年上市改革以來，生物科技及醫(yī)療保健就成為香港資本市場中發(fā)展最迅速的行業(yè)之一。目前，共有逾260家生物科技及醫(yī)療保健公司于香港交易所上市，合計市值逾4.8萬億港元，是2018年年底時約1.2萬億港元的四倍。其中，最為令人關(guān)注的即是目前港股市場上的18A公司。據(jù)了解，在2018年，香港交易所在《上市規(guī)則》中增設第18A章，允許未有收入的生物科技公司來港申請上市，成為香港醫(yī)療保健市場發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。截至10月13日，共有78家18A公司成功登陸港交所，合計首發(fā)募資約1316.42億港元，形成了近1.5萬億港元的總市值，廣泛覆蓋抗體、小分子、疫苗、創(chuàng)新醫(yī)療器械、手術(shù)機器人及細胞療法等多個關(guān)鍵領(lǐng)域。

同時，香港醫(yī)療保健行業(yè)的發(fā)展不僅得益于上市制度改革，也離不開多元化投資者群體的積極參與，包括國際投資機構(gòu)、醫(yī)療保健基金及中國內(nèi)地資本等。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，機構(gòu)投資者在市值前30的香港上市醫(yī)療保健公司中的持股總額，從2017年的133億美元增長到2025年6月30日的430億美元。生物科技板塊尤其受到青睞，截至2025年上半年底，港股生物科技板塊占機構(gòu)投資者持股比例的34%。

2025年上半年，共10家醫(yī)療保健公司在港上市，共融資21億美元，平均首日升幅達30.4%，使香港成為全球醫(yī)療保健新股融資額最高的市場。

香港醫(yī)療保健行業(yè)發(fā)行人的再融資活動也同樣活躍，2025年上半年共完成27宗再融資，融資共計39億美元，已超越2022、2023、2024全年的再融資總額。在這一背景下，港股市場今年的醫(yī)藥大牛股頻出，尤其是18A公司表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，在260家Wind醫(yī)療保健公司中，有27家公司今年以來的漲幅超過200%，其中絕大部分是18A公司。

觀點：受科技創(chuàng)新和全球醫(yī)療保健的巨大需求所推動，生物科技業(yè)現(xiàn)在是資本市場中最炙手可熱的前沿行業(yè)之一。恒生生物科技指數(shù)期貨也是為投資者豐富投資生物科技產(chǎn)業(yè)的渠道和提供有效的對沖工具，支持區(qū)內(nèi)生物科技生態(tài)圈的發(fā)展。同時，也有望吸引更多的外資參與港股生物科技板塊，推動行業(yè)的進一步發(fā)展。投資者在使用此類相關(guān)工具時，仍需注意生物科技板塊自身的高波動特征，結(jié)合自身風險偏好進行合理配置。

（資料來源：Wind，證券時報）